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在App Store方面，摩根士丹利认为，未来5年App Store的付费用户将增长到50%（现在的数据为40%），而更重要的是，其认为单个用户花费将保持年13%的增长，从现在的120亿美元增长到2023年的220亿美元。这种增长主要是由于游戏的渗透率的提升（笔者注：调查数据显示75%的应用店消费与游戏相关，这也可以解释为什么分析师在电话会上对于中国区游戏业务问题如此敏感）。

由于天气冷，每年一季度一般是啤酒消费的淡季。但今年一季度，啤酒行业继续增长，呈现出淡季不淡的情况。其中，青岛啤酒销量增速达到6.6%，明显快于去年个位数的增速。燕京啤酒和重庆啤酒销量增速分别为3.31%、5.04%。从营收上看，除兰州黄河、*ST西发外，今年一季度啤酒上市公司（已披露一季度报）均实现正增长，青岛啤酒增速达到11.38%，明显快于去年全年1.13%的营收增速；从扣非净利润来看，青岛啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒和惠泉啤酒扣非后净利润增速分别达到26.73%、64.39%、71.36%和37.46%。

同时公司的在硬件上的议价能力以及技术上的差异化将有望在单个消费者消费金额上有所体现。在具体业务上，摩根士丹利指出，苹果服务业未来增长将主要由以下因素驱动：单个用户在App Store上花费更多、iCloud上的高渗透率和更高的消费、Apple Music付费用户的转化。

融资效率对比第一，从IPO阶段融资来看，香港主板及纳斯达克市场更加成熟完善，科创板将引领我国A股市场走向市场化发行定价之路。香港主板及纳斯达克市场因其投资者结构中更多是价值投资型的机构投资者，IPO融资阶段通过市场化的询价制进行IPO估值定价，其IPO定价融资功能更加完善。而我国A股IPO市场在1990-2000年的审批制下是由政府指导的固定价格/市盈率发行。2000年，我国IPO制度从审批制改为核准制。IPO定价机制得到进一步发展，2004年开始，我国IPO定价机制逐步走向市场化的询价制度。此后经历了新股发行定价由证监会窗口指导、2009年取消窗口指导、2014年指导新股定价23倍市盈率等阶段。我国A股IPO定价机制虽在不断完善，向市场化的询价定价机制看齐，但都并非真正意义上实现了市场化的询价定价，而科创板注册制发行阶段，将由券商投行进行市场询价，询价对象仅为机构投资者，定价将更加趋向价值化、理性化，科创板将迎来全面的市场化询价制度。

像雷军这样的“有经验的连续创业者”是最稀缺的企业家。刘芹对此看的很透：我认识雷军应该是从2003年开始，他是很有规划性、计划性地管理自己的时间和人生。大家可能都以为小米好像是一夜之间变成了这么一个公司，其实大家忽略了一点。雷军跟我聊过他怎么通过8年抗战把金山做上市的故事，这是一个不是一般人能够历练的过程。同时他有一个长达四五年的冷静思考期，以及通过做风险投资的方式去理解什么叫资本市场，什么叫创业的过程。我觉得这种长时间的积累和思考大家可能都忽略了，把它当成一种现象。我觉得有点儿把创业的事情浪漫了，我认为其实创业不是那么简单的。

第三，这次土拍地块小，要求一次性拿证，不可以做复式产品，各方面属性均比早期地王要差。所以严格来说，楼面价相比早期确实有下降，但并不是真正意思上的腰斩。对于厦门地价的明显下滑，卢文曦认为，当前调控基调为稳房价、稳地价、稳预期，所以投放土地不太会是标杆性或者标杆区域，一旦出现热销对巩固调控预期不利。